2022-07-15
來源：錦緞
記者：李智勇
以史為鑒，人類社會每次能源變革，都有大公司群體性的崛起。它們率時代之先，以長期的戰(zhàn)略定力和遠大的企業(yè)愿景為指引，最終成為全球產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的中流砥柱。
百年之中歷次產(chǎn)業(yè)變革中，從洛克菲勒到特斯拉，我們曾有諸多他山之石以遠眺觀摩。這一次，站在新一輪變革的初期階段，我們這代人最大的幸運在于，無論是動力電池龍頭寧德時代，還是光伏產(chǎn)業(yè)龍頭通威股份與隆基綠能們，它們都誕生在我們自己的國度，與我們未來一個長周期的財富進程休戚相關(guān)。
作為投資者，與新能源共同成長，破譯時代財富密碼，需要深入捕獲產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導者們的內(nèi)核基因，這是理解并參與碳中和百年變局的不二法門。
以此立意出發(fā)，本文將以中國新能源領(lǐng)域“反脆弱性”最強的公司——有著40年發(fā)展歷史的通威為研究標的，嘗試復盤并預見中國光伏產(chǎn)業(yè)的過往歷史與未來演進的核心邏輯。
1、“通威經(jīng)驗”的三重啟示
眾所周知，通威以農(nóng)業(yè)起家，經(jīng)過四十年的發(fā)展，現(xiàn)已成為新能源、農(nóng)業(yè)雙輪驅(qū)動的復合型新能源公司。
改革開放40余年中，不少企業(yè)都曾風靡一時，但最后卻黯然退場。為什么通威從農(nóng)業(yè)跨界到光伏，能夠持續(xù)做大做強，甚至拿到多晶硅和電池片兩個細分領(lǐng)域的第一？這當中至少有三點啟示值得我們反復咀嚼。
做大之前先做強
復盤這家光伏龍頭的跨界成長之路，第一個重要啟示在于：做大之前須先做強，這是支撐公司長周期發(fā)展的前提。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈分為多晶硅料、硅片、電池片、組件和電站五大主要環(huán)節(jié)，通威的破局之路，是建立在所擁有的資源稟賦之上，介入產(chǎn)業(yè)鏈最擅長的環(huán)節(jié)，直至在這些環(huán)節(jié)做出富有競爭力的產(chǎn)品之后，再將能力觸角自然延伸。
以高純晶硅為例，通威當年最初投產(chǎn)的一期產(chǎn)能不過1000噸而已，而目前通威高純晶硅產(chǎn)能已達18萬噸/年。如此翻天覆地的變化，正是做強之后再做大的經(jīng)典案例。
2008年至今，永祥已經(jīng)過多次技改升級，生產(chǎn)成本從每噸100萬元，降到50萬元、30萬元，目前已控制在3萬～4萬元/噸（剔除工業(yè)硅市場價格因素影響，以不變價計算）；產(chǎn)品純度從6個9、7個9，逐步提升到11個9，部分達到電子級多晶硅質(zhì)量標準，各項技術(shù)指標達到全球領(lǐng)先。
永祥股份精餾塔裝置
當在技術(shù)上打好基礎(chǔ)后，通威的產(chǎn)能擴張自然可以相互形成飛輪效應。
以產(chǎn)業(yè)規(guī)律為第一性
光伏行業(yè)的空間足夠大，但競爭也異常激烈。由于多晶硅投產(chǎn)時間遠長于硅片、電池片、組件等，具有更明顯的周期性，所以擴產(chǎn)時機尤為關(guān)鍵。
但有很多企業(yè)，抵擋不住短期誘惑，在多晶硅盈利高位時貿(mào)然進入，導致15-18個月建設(shè)期結(jié)束后遭遇行業(yè)階段性產(chǎn)能過剩，往往死傷一片。
經(jīng)過數(shù)輪周期的大浪淘沙后，事實證明，只有理性與果敢兼具的企業(yè)會選擇在周期低點擴產(chǎn)，在周期高點壯大自己。例如在2018-2020年多晶硅料盈利相對底部時啟動擴產(chǎn)的通威和大全。
勇者不懼，再進一步。根據(jù)通威最新產(chǎn)能規(guī)劃，預計到2023年底，通威高純晶硅產(chǎn)能將達35萬噸，太陽能電池業(yè)務將形成超過102GW產(chǎn)能。
通威太陽能智能制造生產(chǎn)線
堅守長期主義的戰(zhàn)略定力
從農(nóng)業(yè)跨界到光伏，通威憑借長期主義的戰(zhàn)略定力，屢次熨平了周期巨幅波動的挑戰(zhàn)。
通威剛踏入光伏行業(yè)就遭遇了兩次行業(yè)危機。
第一次是在進入光伏行業(yè)后不久的2008年。由于全球金融危機爆發(fā)，全球光伏組件需求量大幅降低，以出口為導向的中國光伏行業(yè)被打入低谷，包括通威旗下永祥股份在內(nèi)很多中國光伏企業(yè)遭遇虧損的困境。
作為行業(yè)新兵的通威并未認賠離場。2009年開始，國家發(fā)布多項政策輪番刺激光伏產(chǎn)業(yè)，光伏企業(yè)得以快速恢復元氣。在2010-2012年間，光伏產(chǎn)品訂單開始猛增，帶動光伏產(chǎn)業(yè)翻倍式增長。
2012年，美國和歐洲對國內(nèi)光伏企業(yè)啟動“雙反”，直接導致全行業(yè)的雪崩，光伏組件價格直線下跌，國內(nèi)多家光伏企業(yè)遭遇破產(chǎn)門。
這一年，光伏界內(nèi)人心惶惶。而已經(jīng)歷過一輪牛熊的通威，已具備深刻產(chǎn)業(yè)認識，在戰(zhàn)略定力支撐下，錨定產(chǎn)業(yè)出清低點，選擇了逆勢擴張。
2013年，通威收購合肥賽維工廠，布局太陽能電池片業(yè)務，并最終成就了多晶硅、電池片全球雙龍頭的地位。
2、聚沙成塔——下一個四十年
從硅料業(yè)務起步，先做強再做大，這是一個“點石成金”的過程。種種跡象顯示，“點石成金”之后的通威，面向下一個四十年，將是一個“聚沙成塔”的新周期。
業(yè)務上——從產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部龍頭，到賦能全社會新能源生態(tài)繁榮
首先，通威在光伏行業(yè)的龍頭地位已很難動搖。
多晶硅產(chǎn)業(yè)具有較高的技術(shù)和產(chǎn)能壁壘，而行業(yè)龍頭公司為了達到更優(yōu)的成本控制，仍在不斷提升單位裝置產(chǎn)能，使得后來者很難追趕現(xiàn)有龍頭企業(yè)。
在電池片環(huán)節(jié)，通威憑借自供優(yōu)勢，能有效保證電池片產(chǎn)能利用率，保證了公司的盈利能力。
在核心領(lǐng)域做大做強后，這種技術(shù)與規(guī)模比較優(yōu)勢，將轉(zhuǎn)化為賦能全社會新能源生態(tài)繁榮的關(guān)鍵力量——目前，通威已經(jīng)形成上游多晶硅、中游電池片、下游“漁光一體”三駕馬車齊驅(qū)的局面，利益覆蓋已從供給側(cè)延展至需求側(cè)。
通威龍袍“漁光一體”基地
這些基本事實預示著，隨著通威核心技術(shù)能力觸角的不斷延伸，它正在演化成為推動各種“新能源+”商業(yè)模式在整個社會范圍內(nèi)廣泛落地與持續(xù)繁榮的國家基石型新能源巨頭。
產(chǎn)業(yè)合作上——打造命運共同體
在做大做強的同時，通威一直不忘與上下游伙伴協(xié)同發(fā)展，采取“我中有你、你中有我”的高度利益一體化策略，實現(xiàn)有所差異、有所錯位的競爭和產(chǎn)業(yè)分工。
如此一來，不僅能發(fā)揮更多的協(xié)同效應，減少無序競爭，還能凝聚起更多產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，共同將行業(yè)做大做強，讓光伏平價早一天到來。
截止目前，隆基綠能已持有永祥樂山新能源一期和二期項目15%的股權(quán)、通威保山一期高純晶硅項目49%的股權(quán)；天合光能已參股通威包頭二期高純晶硅項目35%股權(quán)；京運通和晶科能源已分別參股永祥樂山三期12萬噸多晶硅項目34%和15%股權(quán)。
永祥新能源一期、二期花園式工廠
我們時常驚嘆光伏技術(shù)進步和成本下降的速度，其實這正是產(chǎn)業(yè)鏈參與者共同努力的結(jié)果。劉漢元將企業(yè)命名為“通威”，寓意“通力合作，威力無窮”，也隱含這層意思。
社會責任上——堅持雙綠色發(fā)展
按照通威的戰(zhàn)略定位，企業(yè)愿景為“打造世界級健康安全食品供應商和世界級清潔能源運營商”。顯而易見，這兩大主業(yè)都明顯擔負著社會責任。
過去在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，通威通過產(chǎn)業(yè)鏈條的延伸，直接、間接帶動中國3000多萬農(nóng)民養(yǎng)殖魚畜禽類增收致富；如今“漁光一體”模式在產(chǎn)業(yè)高效協(xié)同的同時，因地制宜地搭載旅游產(chǎn)業(yè)，促進鄉(xiāng)村振興。
在綠色農(nóng)業(yè)和綠色能源雙輪驅(qū)動下，通威正為“雙碳”目標的達成，以及全球可持續(xù)發(fā)展，作出更大貢獻。
3、結(jié)語：知者不惑，仁者不憂，勇者不懼
成長將是通威未來的關(guān)鍵詞。
首先，在碳中和的世紀大背景下，光伏行業(yè)巨大的成長性已成為共識。其次，從企業(yè)來看，通過解讀通威40年的發(fā)展歷程，我們重構(gòu)了其戰(zhàn)略縱深：做強做大、勇抓機遇、執(zhí)著堅守。
重現(xiàn)歷史和正確歸因后，我們對于未來的展望則將更加清晰，經(jīng)過四十年的歷史沉淀后，不惑之年的通威更加成熟，勢必在下一個四十年更上層樓，將自己的事業(yè)和成長軌跡牢牢嵌入社會最大的需求之中。
對通威成長的信心來自哪兒？我們認為：對于行業(yè)理解，其有智；對于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其有仁；對于戰(zhàn)略堅守，其有勇。正如子曰：知者不惑，仁者不憂，勇者不懼。