通威股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書摘要
2004-02-11
作者：《證券時(shí)報(bào)》
主承銷商：西部證券股份有限公司
【發(fā)行人董事會(huì)聲明】
本招股說(shuō)明書摘要的目的僅為公眾提供有關(guān)本次發(fā)行的簡(jiǎn)要情況，并不包括招股說(shuō)明書全文的各部分內(nèi)容。招股說(shuō)明書全文同時(shí)刊載于ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ。投資者在作出認(rèn)購(gòu)決定以前，應(yīng)仔細(xì)閱讀招股說(shuō)明書全文，并以其作為投資決定的依據(jù)。
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發(fā)行人董事會(huì)已批準(zhǔn)本招股說(shuō)明書及其摘要，全體董事承諾其中不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性承擔(dān)個(gè)別和連帶的法律責(zé)任。
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中國(guó)證監(jiān)會(huì)、其他政府機(jī)關(guān)對(duì)本次發(fā)行所做的任何決定或意見(jiàn)，均不表明其對(duì)本發(fā)行人股票的價(jià)值或投資者收益的實(shí)質(zhì)性判斷或保證。任何與之相反的聲明均屬虛假不實(shí)陳述。
?。厶貏e提示］
本公司承諾：若保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人名單公布后，本公司主承銷商未取得保薦資格，本公司承諾在保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人名單公布后一個(gè)月內(nèi)，按《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》的要求聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)履行持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)。如果違反承諾，未能按時(shí)聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)，本公司自愿接受《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》第七十一條規(guī)定的監(jiān)管措施。
第一節(jié) 特別風(fēng)險(xiǎn)提示
?。薄B(yǎng)殖動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)。本公司２００３年銷售禽飼料３０．６６萬(wàn)噸，占公司飼料銷售總量８９．９７萬(wàn)噸的３４．０８％；實(shí)現(xiàn)禽飼料銷售收入４７，９８１萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入１６９，８５７萬(wàn)元的２８．２５％；實(shí)現(xiàn)禽飼料主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)１，８５０萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額１８，８２４萬(wàn)元的９．８３％。近期，在我國(guó)部份地區(qū)出現(xiàn)的“禽流感”疫情對(duì)禽類養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)生了負(fù)面影響，間接影響了禽飼料的銷售，可能對(duì)本公司２００４年銷售收入和業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。公司存在著因養(yǎng)殖動(dòng)物疫病引致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
?。病I(yè)務(wù)發(fā)展與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)飼料加工業(yè)在經(jīng)歷了十多年的快速發(fā)展之后，進(jìn)入相對(duì)緩慢增長(zhǎng)階段。本公司經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，在飼料加工行業(yè)尤其是在水產(chǎn)飼料領(lǐng)域居于市場(chǎng)領(lǐng)先地位，已連續(xù)六年保持全國(guó)水產(chǎn)飼料銷量第一。但是，由于行業(yè)進(jìn)入壁壘低，養(yǎng)殖格局分散，國(guó)內(nèi)飼料加工企業(yè)尤其是地方性中、小企業(yè)數(shù)目眾多，中、低檔產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，行業(yè)平均利潤(rùn)水平呈下降趨勢(shì)，大型企業(yè)追求規(guī)模效益和提高以技術(shù)為核心的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的趨勢(shì)明顯。如果本公司不能充分發(fā)揮自身的技術(shù)、產(chǎn)品、管理和品牌優(yōu)勢(shì)，提高產(chǎn)品技術(shù)含量，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，增強(qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力，形成可持續(xù)發(fā)展能力，公司將面臨業(yè)務(wù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)和較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
３、商業(yè)運(yùn)作模式的風(fēng)險(xiǎn)。由于受到市場(chǎng)分散和銷售半徑的限制，國(guó)內(nèi)大型飼料企業(yè)普遍采取“統(tǒng)一管理、分散經(jīng)營(yíng)”的商業(yè)運(yùn)作模式，通過(guò)就地生產(chǎn)就地銷售，節(jié)約了運(yùn)輸、采購(gòu)、銷售和技術(shù)服務(wù)成本，建立起配合飼料生產(chǎn)貼近市場(chǎng)的科學(xué)的產(chǎn)、供、銷模式。這種商業(yè)運(yùn)作模式有利于發(fā)揮本公司科學(xué)管理，規(guī)模經(jīng)營(yíng)和技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，提高本公司的收益水平，但同時(shí)可能存在以下風(fēng)險(xiǎn)因素。
?。ǎ保┕局卫盹L(fēng)險(xiǎn)。為了強(qiáng)化對(duì)分支機(jī)構(gòu)的控制，規(guī)范子公司運(yùn)作，本公司對(duì)子公司采取了公司控股、公司實(shí)際控制人直接或間接參股的投資方式。目前，在公司２２家子公司中有１９家子公司為公司與其實(shí)際控制人或?qū)嶋H控制人控制的公司合資組建，公司治理存在著由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
（２）經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。本公司的３０家分、子公司分布在全國(guó)１７個(gè)省、市、自治區(qū)，本次公開(kāi)發(fā)行股票后，公司將運(yùn)用募集資金繼續(xù)擴(kuò)展市場(chǎng)，在全國(guó)各重點(diǎn)銷售區(qū)域增設(shè)經(jīng)營(yíng)分支機(jī)構(gòu)，由此對(duì)公司內(nèi)部資源配置、業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)、信息溝通和管理控制提出了較高的要求，若本公司經(jīng)營(yíng)管理不能適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，將有可能影響公司的運(yùn)營(yíng)效率和業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。
?。ǎ常┴?cái)務(wù)控制風(fēng)險(xiǎn)。本公司經(jīng)營(yíng)分支機(jī)構(gòu)多，且地域分散，雖然公司建立、健全了財(cái)務(wù)管理制度和內(nèi)部稽查等控制制度，但仍可能因內(nèi)部監(jiān)管和信息溝通不及時(shí)等原因，造成財(cái)務(wù)管理制度落實(shí)不力，從而影響財(cái)務(wù)控制的效率和效果。
?。础㈥P(guān)聯(lián)股東控制風(fēng)險(xiǎn)。本次發(fā)行前公司總股本為１１，１８８萬(wàn)股，其中通威集團(tuán)有限公司持有本公司９１．９８２％股份。本公司董事長(zhǎng)劉漢元持有通威集團(tuán)有限公司８０％的股份，其妻管亞梅持有通威集團(tuán)有限公司２０％的股份，二人間接擁有本公司９１．９８２％的股份。本公司股東中的管超、管亞偉、劉定全、何志林、熊照明和劉漢中與劉漢元或管亞梅存在親屬關(guān)系，以上關(guān)聯(lián)股東共計(jì)持有本公司９７．９２２％的股份。公司本次公開(kāi)發(fā)行新股后，總股本將達(dá)到１７，１８８萬(wàn)股，以上關(guān)聯(lián)股東持有的股份仍占總股本的６３．７４％。以上關(guān)聯(lián)股東的決策將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響，公司存在著關(guān)聯(lián)股東控制風(fēng)險(xiǎn)。
?。?、銷售方式風(fēng)險(xiǎn)。本公司銷售方式以經(jīng)銷為主，產(chǎn)品終端用戶主要為散養(yǎng)農(nóng)戶、專業(yè)養(yǎng)殖戶。目前，傳統(tǒng)的分散養(yǎng)殖仍占主導(dǎo)地位，公司的經(jīng)銷商數(shù)量多，規(guī)模小。因而，公司在銷售方面存在著客戶管理風(fēng)險(xiǎn)。
?。丁⒃牧瞎?yīng)風(fēng)險(xiǎn)。本公司主導(dǎo)產(chǎn)品———魚(yú)、豬、雞、鴨等飼料所需原材料主要是魚(yú)粉、玉米、豆粕、菜粕、次粉等。其中魚(yú)粉目前主要從國(guó)外進(jìn)口，若國(guó)外魚(yú)粉市場(chǎng)發(fā)生變化，將影響原料供應(yīng)和原材料價(jià)格，對(duì)公司經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生直接影響；玉米、豆粕、菜粕等主要從國(guó)內(nèi)采購(gòu)，其市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，也同樣直接影響公司盈利水平。公司存在著原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。
７、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。截止２００３年９月底公司凈資產(chǎn)為２５，８７８萬(wàn)元，發(fā)行人完成本次發(fā)行后，扣除發(fā)行費(fèi)用后將可募集資金４２，８９７萬(wàn)元，發(fā)行后凈資產(chǎn)將比２００３年９月底的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)約１６６％。由于募集資金投資項(xiàng)目當(dāng)年難以產(chǎn)生效益，公司預(yù)計(jì)發(fā)行后的凈資產(chǎn)收益率下降幅度較大，存在由于凈資產(chǎn)收益率下降引致的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
８、償債風(fēng)險(xiǎn)。截止２００３年９月３０日，公司短期借款余額為１０，７２０萬(wàn)元，比期初增加１０．９７％；長(zhǎng)期借款２５，５００萬(wàn)元，比期初增加５８．３９％，存在著一定的償債壓力。
９、補(bǔ)繳稅款風(fēng)險(xiǎn)。公司及控股子公司涪陵通威飼料有限公司２０００年根據(jù)地方政府批準(zhǔn)所享有的所得稅先按３３％征收，然后由同級(jí)財(cái)政返還１８％的稅收優(yōu)惠政策，若因政策原因而無(wú)法享有，則存在著補(bǔ)繳相應(yīng)稅款的風(fēng)險(xiǎn)。
第二節(jié) 本次發(fā)行概況
第三節(jié) 發(fā)行人基本情況
一、發(fā)行人的基本資料
二、發(fā)行人歷史沿革
本公司前身四川通威飼料有限公司是由通威集團(tuán)有限公司、劉定全、管超、何志林、劉漢中、熊照明、管亞偉、陳文共同出資設(shè)立，注冊(cè)資本為２，５００萬(wàn)元，于１９９５年１２月８日在工商局登記注冊(cè)，法定代表人劉漢元，主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售飼料。２０００年１０月，經(jīng)四川省人民政府川府函［２０００］３１１號(hào)文批準(zhǔn)，四川通威飼料有限公司整體變更為四川通威股份有限公司，以截止２０００年８月３１日經(jīng)四川華信（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)后的凈資產(chǎn)按１：１的比例折合股本１１，１８８萬(wàn)股。公司于２０００年１１月８日在四川省工商行政管理局登記注冊(cè)。 ２００１年１１月１９日，國(guó)家工商行政管理局以（國(guó)）名稱變核內(nèi)字［２００１］第４１９號(hào)文核準(zhǔn)公司名稱變更為“通威股份有限公司”。
三、發(fā)行人發(fā)行前后的股本結(jié)構(gòu)
本次擬發(fā)行人民幣普通股６，０００萬(wàn)股，發(fā)行前后的股本結(jié)構(gòu)如下：
四、發(fā)行人的主營(yíng)業(yè)務(wù)情況
?。?、發(fā)行人的業(yè)務(wù)范圍
本公司的經(jīng)營(yíng)范圍為生產(chǎn)、銷售飼料及飼料添加劑、飼料原料、成品獸藥（不含生物制劑）、魚(yú)需物資；淡水動(dòng)物養(yǎng)殖及技術(shù)咨詢服務(wù)；農(nóng)副產(chǎn)品（不含糧食、棉花、鮮繭、煙葉）；農(nóng)業(yè)相關(guān)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)；生產(chǎn)電子元器件；銷售：電子計(jì)算機(jī)、化工產(chǎn)品（不含危險(xiǎn)品、監(jiān)控品）；經(jīng)營(yíng)本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口業(yè)務(wù)；經(jīng)營(yíng)本企業(yè)生產(chǎn)科研所需的原輔材料、儀器儀表、機(jī)械設(shè)備、零配件及相關(guān)技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)（國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)和國(guó)家禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外）；經(jīng)營(yíng)本企業(yè)的進(jìn)料加工和‘三來(lái)一補(bǔ)’業(yè)務(wù)。
?。?、主要產(chǎn)品（服務(wù)）及能力
?。ǎ保┲饕a(chǎn)品（服務(wù)）的用途
本公司所生產(chǎn)的飼料產(chǎn)品為飼料養(yǎng)殖動(dòng)物提供主要的能量和營(yíng)養(yǎng)來(lái)源。利用飼料配方技術(shù)，針對(duì)不同種類的養(yǎng)殖動(dòng)物在不同環(huán)境、不同階段的生長(zhǎng)需要，設(shè)計(jì)并使用不同功效的飼料，大大提高了養(yǎng)殖效率，并能根據(jù)消費(fèi)需求的變化，不斷提高養(yǎng)殖產(chǎn)品的品質(zhì)，間接地為消費(fèi)者提供人體所需的動(dòng)物蛋白等營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)。
（２）主要產(chǎn)品（服務(wù)）及生產(chǎn)能力
本公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售飼料，主要產(chǎn)品包括魚(yú)、豬、雞、鴨飼料等四大類。各類飼料又根據(jù)動(dòng)物品種、生長(zhǎng)階段、產(chǎn)品性態(tài)等的不同設(shè)計(jì)不同的配方，生產(chǎn)適合我國(guó)主要水產(chǎn)、畜禽種類不同生長(zhǎng)階段的各種專用飼料。公司飼料產(chǎn)品總銷量已從１９９９年的２７萬(wàn)噸，提高到２００２年的７６萬(wàn)噸，其中水產(chǎn)飼料的銷量約占全國(guó)水產(chǎn)料總量的５％。公司產(chǎn)品產(chǎn)銷率高于９８％。
本公司主要產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了全自動(dòng)化工藝流程，關(guān)鍵工藝達(dá)到世界先進(jìn)水平。
?。?、主要原材料和能源供應(yīng)
本公司為飼料生產(chǎn)加工企業(yè)，生產(chǎn)所需原材料主要有玉米、魚(yú)粉、豆粕、菜粕、次粉、麥麩等，魚(yú)粉和次粉一部分需要進(jìn)口，其他原材料主要從國(guó)內(nèi)采購(gòu)。公司的主要?jiǎng)恿殡娏Γ晒鞠螂娏Σ块T自行采購(gòu)。
４、市場(chǎng)銷售模式
飼料行業(yè)面臨的是廣大的養(yǎng)殖戶，客戶較分散，規(guī)模較小，因此銷售方式以經(jīng)銷為主，銷售對(duì)象以個(gè)人為主，結(jié)算方式以現(xiàn)金為主。本公司對(duì)經(jīng)銷商結(jié)算堅(jiān)持“先款后貨”“錢貨兩清”為主，確保公司現(xiàn)金的有效流動(dòng)，減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
?。?、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況及發(fā)行人在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位
截止２００１年，全國(guó)共有各類飼料加工企業(yè)１．２萬(wàn)家，時(shí)產(chǎn)大于５噸的配合飼料生產(chǎn)企業(yè)１，９５５家，僅占飼料加工企業(yè)總數(shù)的１６％。國(guó)內(nèi)飼料加工企業(yè)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與優(yōu)勝劣汰，逐步形成了以少數(shù)全國(guó)性的大型企業(yè)集團(tuán)為主導(dǎo)，部分中型企業(yè)占據(jù)區(qū)域性市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，大批小企業(yè)為補(bǔ)充的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。本公司是我國(guó)主要的飼料生產(chǎn)企業(yè)和最大的水產(chǎn)飼料生產(chǎn)企業(yè)，在全國(guó)１７個(gè)省、市、自治區(qū)設(shè)立了分、子公司３０家，水產(chǎn)飼料產(chǎn)銷量和市場(chǎng)占有率連續(xù)六年居全國(guó)第一。
五、主要資產(chǎn)的權(quán)屬情況
１、商標(biāo)
公司使用和備用商標(biāo)共５個(gè)，具體如下：
本公司各子公司無(wú)償使用公司擁有的商標(biāo)。
?。?、土地使用權(quán)及房屋所有權(quán)
本公司通過(guò)出讓方式取得兩宗土地使用權(quán)，面積合計(jì)４６，０２７．４６平方米；公司的子公司通過(guò)出讓方式取得９宗土地使用權(quán)，面積合計(jì)３７８，５１４平方米；本公司擁有房產(chǎn)３３處，建筑面積共計(jì)２２，９８２．０８平方米；公司的子公司擁有房產(chǎn)２３處，建筑面積共計(jì)８４，５１８．０６平方米。
?。?、專利及專有技術(shù)
由于飼料配方及其配套技術(shù)目前無(wú)法得到有效的專利保護(hù)，本公司的核心技術(shù)均為專有技術(shù)。本公司擁有魚(yú)用、豬用、雞用、鴨用和特種動(dòng)物系列飼料配方、魚(yú)用飼料配方設(shè)計(jì)和商品性飼料評(píng)估成套技術(shù)、飼料原料及添加劑生物效價(jià)評(píng)估方法等專有技術(shù)。
六、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況
發(fā)行人與控股股東及其控股公司不從事相同或相似業(yè)務(wù)，不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
發(fā)行人律師及主承銷商經(jīng)核查后均認(rèn)為發(fā)行人與其控股股東之間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
七、關(guān)聯(lián)交易情況
?。玻埃埃澳?、２００１年、２００２年、２００３年１－９月份公司重大關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的收入、成本、毛利的金額、性質(zhì)及所占比例情況如下表：
單位：萬(wàn)元
本公司獨(dú)立董事認(rèn)為，公司的重大關(guān)聯(lián)交易已履行了法定的批準(zhǔn)程序，并體現(xiàn)了公允性。
經(jīng)發(fā)行人律師核查，未發(fā)現(xiàn)上述關(guān)聯(lián)交易存在損害發(fā)行人及其他股東利益的情況。
主承銷商經(jīng)核查后認(rèn)為，上述重大關(guān)聯(lián)交易的決策程序合法有效，不存在損害發(fā)行人及其他股東利益的情況。
八、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員
九、控股股東的基本情況
通威集團(tuán)有限公司成立于１９９３年１１月１８日，注冊(cè)資本２０，０００萬(wàn)元，住所成都市高新區(qū)創(chuàng)業(yè)路２號(hào)奇力新峰大樓１０層Ｂ座，法定代表人管亞梅，經(jīng)營(yíng)范圍包括批發(fā)、零售汽車零部件，電子計(jì)算機(jī)，五金，交電，辦公用品，日用百貨，服裝，化工產(chǎn)品；養(yǎng)殖業(yè)及養(yǎng)殖技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)；電子元件制造；農(nóng)業(yè)機(jī)械，農(nóng)業(yè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)；出口本企業(yè)自產(chǎn)的飼料、機(jī)電產(chǎn)品；進(jìn)口本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表及零部件；生產(chǎn)、銷售寵物食品、用品（不含藥品）；銷售：化工產(chǎn)品（不含危險(xiǎn)品、監(jiān)控品）、農(nóng)副產(chǎn)品（不含糧食、棉花、鮮繭、煙葉）。通威集團(tuán)有限公司自本公司設(shè)立以來(lái)，自身不再?gòu)氖嘛暳系纳a(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，但由于之前長(zhǎng)期從事飼料生產(chǎn)、飼料原料貿(mào)易和相關(guān)期貨投資業(yè)務(wù)，仍保留了期貨投資業(yè)務(wù)， 截至２００３年１０月底，已清算并停止了全部期貨業(yè)務(wù)。
截止２００２年１２月３１日和２００３年９月３０日，集團(tuán)公司總資產(chǎn)分別為９７，６６８．６３萬(wàn)元、１２７，６９１．２１萬(wàn)元，總負(fù)債為６４，５７５．７３萬(wàn)元、８５，３０９．９５萬(wàn)元，少數(shù)股東權(quán)益為４，５０５．３５萬(wàn)元、５，４６４．６８萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為２８，５８７．５４萬(wàn)元、３６，９１６．５８萬(wàn)元，２００２年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)４，４７３．８１萬(wàn)元。２００３年１－９月份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)１，１７８．０４萬(wàn)元（上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)）。
十、發(fā)行人的簡(jiǎn)要財(cái)務(wù)信息
?。ㄒ唬┖?jiǎn)要會(huì)計(jì)報(bào)表
?。?、簡(jiǎn)要合并損益表 單位：元
２、簡(jiǎn)要合并資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元
３、簡(jiǎn)要合并現(xiàn)金流量表 單位：元
?。ǘ┲饕?cái)務(wù)指標(biāo)
注：本指標(biāo)計(jì)算表除資產(chǎn)負(fù)債率按母公司數(shù)計(jì)算外，其他指標(biāo)均按合并數(shù)計(jì)算。
?。ㄈ┕芾韺拥呢?cái)務(wù)分析
１、近三年業(yè)務(wù)進(jìn)展與盈利能力分析
在水產(chǎn)飼料領(lǐng)域，由于技術(shù)、品牌、服務(wù)、規(guī)模等優(yōu)勢(shì)突出，本公司的水產(chǎn)飼料產(chǎn)銷量已連續(xù)六年保持全國(guó)第一，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)也呈同步大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)（除２００３年受非典、春旱、夏澇、原材料漲價(jià)等影響業(yè)績(jī)有所下降外），毛利率水平穩(wěn)定，這些均充分反映了公司整體經(jīng)營(yíng)效果較好及其穩(wěn)定的獲利能力。２００１年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比２０００年度增長(zhǎng)４３．６１％； ２００１年度主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比２０００年增長(zhǎng)９５．７５％。本公司２００２年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到１３７，３７９．２５萬(wàn)元，較２００１年增長(zhǎng)１７０．７１％，凈利潤(rùn)５，３３１．９０萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)３．８７％；本公司２０００年、２００１年、２００２年凈資產(chǎn)收益率（全面攤薄）分別為２０．９％、２９．８％、２３．６％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平；２００２年度和２００３年１－９月份每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量分別為０．９９９元、０．６２１元，資金利用效率較高；公司２０００年至２００２年的研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用分別為４７７．０５萬(wàn)元、７４５．９９萬(wàn)元、７６９．３２萬(wàn)元，呈上升趨勢(shì)，在技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量方面確保了公司在魚(yú)類飼料方面的優(yōu)勢(shì)地位和良好的發(fā)展前景。公司各年度繳納所得稅額均大于同行業(yè)上市公司平均水平，也充分說(shuō)明了公司的盈利能力和社會(huì)價(jià)值。
?。病⒇?cái)務(wù)狀況分析
?。ǎ保┵Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。由于公司規(guī)模的擴(kuò)大，使２０００年至２００２年流動(dòng)資產(chǎn)比例逐漸降低、固定資產(chǎn)比例逐漸上升，但這種有效的資源配置符合企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，與企業(yè)發(fā)展規(guī)模相匹配，其他資產(chǎn)比例基本保持穩(wěn)定。具體結(jié)構(gòu)如下表所示：
?。ǎ玻┵Y產(chǎn)質(zhì)量較高。本公司的固定資產(chǎn)主要為房屋建筑物及設(shè)備，主要生產(chǎn)設(shè)備的固定資產(chǎn)凈值率（固定資產(chǎn)凈值／固定資產(chǎn)原值）在８０％以上，表明固定資產(chǎn)的技術(shù)狀況較好；２００２年，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（銷售收入凈額／固定資產(chǎn)平均余額）為６．４９倍，表明公司固定資產(chǎn)的質(zhì)量及使用狀況良好。截止２００３年９月３０日，公司應(yīng)收賬款余額２４６２．５７萬(wàn)元，比例控制在流動(dòng)資產(chǎn)的５％左右，近３年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)也高達(dá)２３．０８６次、４０．０２５次、１４３．４０５次，２００３年１－９月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為７１．４５２次，且３年以上應(yīng)收賬款僅為６５．０４萬(wàn)元，１年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占８８．３％，且已通過(guò)公司嚴(yán)格的賒銷審批手續(xù)，保證了可回收性，因此存在呆帳的可能性小。
?。场F(xiàn)金流量及償債能力分析
?。玻埃埃澳昴┲粒玻埃埃衬辏乖拢常叭召Y產(chǎn)負(fù)債率分別為４１．４％、５７．０％、５５．５％和６３．３％，接近或略高于同行業(yè)上市公司平均水平，屬合理范圍；公司近三年的流動(dòng)比率平均為１．３９，速動(dòng)比率平均為０．９４。自２００１年以來(lái)，公司從整體戰(zhàn)略出發(fā)，不斷新建子公司，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，相應(yīng)增加了短期的債務(wù)融資，以滿足基建投資增大、規(guī)模擴(kuò)大和產(chǎn)銷旺季所需流動(dòng)資金需求，從而導(dǎo)致期末負(fù)債率有所提高。雖然上述原因造成公司面臨一定的償債壓力，但公司具有可靠的償債能力：（１）公司收入、利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)期現(xiàn)金流量充沛，公司２００３年１－９月的每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量達(dá)０．６２元，是公司償還債務(wù)的根本保證。（２）公司經(jīng)營(yíng)流動(dòng)性好，經(jīng)營(yíng)周期短，２００３年１－９月應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率分別為７１．４５次和８．５３次，遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司平均水平，且主要為現(xiàn)金結(jié)算銷售，資金回籠快，對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力強(qiáng)。（３）公司與銀行加強(qiáng)合作，獲得較高的銀行授信額度，并且經(jīng)協(xié)商已將用于固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期投入的銀行資金轉(zhuǎn)為公司的長(zhǎng)期負(fù)債。（４）公司貨幣資金充裕，截止９月底，共有貨幣資金１８，０００多萬(wàn)元，隨著年末銷售旺季結(jié)束，公司有足夠能力歸還部分貸款。（５）若公司獲準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行股票，股權(quán)融資比例將大大提高，負(fù)債率隨之大幅下降，償債風(fēng)險(xiǎn)將大大降低。
４、公司主要財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)
依據(jù)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果與現(xiàn)金流量情況，公司主要財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)如下：（１）穩(wěn)定的收益和較強(qiáng)的盈利能力。公司是國(guó)內(nèi)主要的飼料生產(chǎn)、銷售企業(yè)，目前是國(guó)內(nèi)最大的魚(yú)飼料生產(chǎn)企業(yè)，有自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)與完備的研發(fā)能力。產(chǎn)品有市場(chǎng)且主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年遞增，增長(zhǎng)率保持在２５％以上。（２）高效優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)狀況和合理的資產(chǎn)布局。公司近三年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為１．６４６７次，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率也高于同行業(yè)平均水平，資金資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率高，資產(chǎn)狀況良好，無(wú)不良資產(chǎn)；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)布局合理，與公司發(fā)展規(guī)模相匹配。（３）具有充足的現(xiàn)金流量。公司采取的銷售政策和應(yīng)收賬款管理制度，有效地保證了公司銷售貨款的回收，從而為公司提供了充足的現(xiàn)金流量基礎(chǔ)，而良好的資信狀況也為公司提供了間接融資通道。（４）較強(qiáng)的應(yīng)收賬款管理能力。公司根據(jù)客戶的實(shí)際情況制定了預(yù)付款、賒銷款管理辦法，對(duì)產(chǎn)品的賒銷和預(yù)付貨款實(shí)行了嚴(yán)格的控制，２００３年１－９月份公司的應(yīng)收賬款僅占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的１．８８％，是同行業(yè)中控制預(yù)付款和賒銷款最好的企業(yè)之一。為了進(jìn)一步降低因應(yīng)收賬款發(fā)生壞帳所引起的風(fēng)險(xiǎn)，公司將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)預(yù)付款和賒銷款的管理，對(duì)少數(shù)忠誠(chéng)客戶實(shí)施信用等級(jí)管理和財(cái)產(chǎn)抵押保擔(dān)管理，對(duì)符合條件的客戶賒銷時(shí)，嚴(yán)格按照制度進(jìn)行審批，并建立應(yīng)收賬款負(fù)責(zé)制，降低發(fā)生壞帳的風(fēng)險(xiǎn)。（５）良好的資信狀況。公司目前的信用等級(jí)為ＡＡＡ級(jí)，優(yōu)良的銀行資信狀況為公司的發(fā)展提供了有力保證。（６）健全的財(cái)務(wù)管理制度和信息化管理。公司有健全的財(cái)務(wù)管理制度并且實(shí)施了較為科學(xué)實(shí)用的財(cái)會(huì)電算化與進(jìn)、銷、存系統(tǒng)；實(shí)現(xiàn)了跨地域、多層次、全方位的實(shí)時(shí)管理及監(jiān)控，達(dá)到了物流、資金流和信息流的統(tǒng)一，能有效地防范風(fēng)險(xiǎn)并科學(xué)決策。（７）優(yōu)惠的稅收政策。公司所屬行業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè)，飼料產(chǎn)品享受免征增值稅優(yōu)惠政策；公司地處西部，四川省內(nèi)部分分、子公司享受所得稅減按１５％征收的稅收優(yōu)惠政策；公司是省級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，正在申報(bào)國(guó)家級(jí)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，如獲批準(zhǔn)，則可享有免征所得稅的優(yōu)惠政策。（８）募集資金項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)。此次募集資金主要投資于新建飼料企業(yè)及相關(guān)科研投入，以壯大公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，強(qiáng)化公司的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，本次募股投資完成后，公司的融資及盈利能力將有更大提高以加速公司整體戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
?。怠⒐究赡苊媾R的財(cái)務(wù)困難
公司的財(cái)務(wù)困難是：截止２００３年９月３０日，公司資產(chǎn)負(fù)債率為６３．３％，有上升趨勢(shì)，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，資金的需求和融資壓力將加大，間接融資將受到一定的限制。
（四）股利分配政策
本公司實(shí)行同股同利的分配原則，按股東持有股份的比例進(jìn)行分配。本公司稅后利潤(rùn)按下列順序和比例分配：彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定公積金、提取法定公益金、提取任意公積金、分配普通股股利。
本公司從本次發(fā)行后的股利派發(fā)計(jì)劃擬采用現(xiàn)金股利或股票股利，股利分配的方案將由董事會(huì)提出并報(bào)股東大會(huì)審議決定。根據(jù)本公司２００３年第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議，公司本次發(fā)行當(dāng)年形成的利潤(rùn)由本次發(fā)行后的新老股東共享。
第四節(jié) 募股資金運(yùn)用
本次募集資金投資項(xiàng)目所需投資總額為４８，７７６．９萬(wàn)元，本次發(fā)行可實(shí)際募集資金為４２，８９７萬(wàn)元，全部投入本次募集資金投資項(xiàng)目，不足部分由公司自籌解決。
本次募集資金投資項(xiàng)目的概況如下：
單位：萬(wàn)元
第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)因素和其它重要事項(xiàng)
一、風(fēng)險(xiǎn)因素
本公司除了特別提示的風(fēng)險(xiǎn)因素外，還面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：
?。ㄒ唬I(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
飼料業(yè)的發(fā)展在一定程度上有賴于養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展，因而養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展和飼料行業(yè)本身發(fā)展的不確定性因素都會(huì)對(duì)飼料行業(yè)產(chǎn)生一定影響，從而對(duì)本公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。公司存在著一定的主營(yíng)業(yè)務(wù)集中的風(fēng)險(xiǎn)。
?。ǘ┴?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
１、應(yīng)收賬款發(fā)生壞帳的風(fēng)險(xiǎn)
雖然公司應(yīng)收賬款的數(shù)量占銷售收入的比例較小，但是由于公司客戶分散，如果管理不嚴(yán)或債務(wù)人到期不能償還欠款，公司的應(yīng)收賬款有發(fā)生壞帳的可能，對(duì)公司的收益構(gòu)成一定的風(fēng)險(xiǎn)。
?。病⒋罅楷F(xiàn)金結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)
為了防范交易風(fēng)險(xiǎn)，本公司主要采取“先款后貨”“錢貨兩清”的銷售結(jié)算方式，以及時(shí)回籠資金，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成果，但同時(shí)存在著大量現(xiàn)金結(jié)算的管理風(fēng)險(xiǎn)。
?。ㄈ┘夹g(shù)風(fēng)險(xiǎn)
?。薄a(chǎn)品技術(shù)更新?lián)Q代風(fēng)險(xiǎn)
隨著生物工程技術(shù)、現(xiàn)代動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)研究和飼養(yǎng)技術(shù)的迅速發(fā)展，飼料加工業(yè)技術(shù)水平、產(chǎn)品技術(shù)含量不斷提高，公司若不能及時(shí)應(yīng)用新技術(shù)、新成果，公司可能面臨產(chǎn)品技術(shù)更新?lián)Q代的風(fēng)險(xiǎn)。
２、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、試制風(fēng)險(xiǎn)
為滿足市場(chǎng)多層次的需求，增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力，公司必須不斷加強(qiáng)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、試制。每一種飼料產(chǎn)品從研究、實(shí)驗(yàn)、產(chǎn)品中試，最后到產(chǎn)業(yè)化和規(guī)?；话阈枰獛讉€(gè)月到幾年的時(shí)間。屆時(shí)，研發(fā)投入能否達(dá)到預(yù)期目的、新產(chǎn)品能否適應(yīng)市場(chǎng)需求，存在著不確定性。
?。ㄋ模┍敬文技Y金投向的風(fēng)險(xiǎn)
本次發(fā)行募集資金投向中，有九個(gè)新建項(xiàng)目和兩個(gè)技術(shù)改造項(xiàng)目。雖然這些項(xiàng)目是根據(jù)公司的實(shí)際情況、發(fā)展規(guī)劃和市場(chǎng)前景，經(jīng)過(guò)了認(rèn)真細(xì)致的可行性論證而確定的，但是這些項(xiàng)目的投資控制、實(shí)施進(jìn)度和市場(chǎng)變化等不確定性因素將直接影響公司本次募集資金的使用效果和公司發(fā)展規(guī)劃，存在著一定的募集資金投向風(fēng)險(xiǎn)。
?。ㄎ澹┱咝燥L(fēng)險(xiǎn)
國(guó)家財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局先后發(fā)布財(cái)稅［２００１］１２１號(hào)文、財(cái)稅［２００１］８２號(hào)、財(cái)稅［２００１］３０號(hào)文，規(guī)定免征飼料產(chǎn)品增值稅，免征飼料進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。 如果該政策發(fā)生變化，將對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。
?。﹨R率風(fēng)險(xiǎn)
本公司產(chǎn)品原料之一魚(yú)粉目前主要依賴進(jìn)口，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大和積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，進(jìn)出口業(yè)務(wù)量將會(huì)有較大幅度的增長(zhǎng)，外匯匯率變動(dòng)將可能影響本公司的經(jīng)營(yíng)成果。
?。ㄆ撸?養(yǎng)殖動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)。
本公司２００３年銷售禽飼料３０．６６萬(wàn)噸，占公司飼料銷售總量８９．９７萬(wàn)噸的３４．０８％；實(shí)現(xiàn)禽飼料銷售收入４７，９８１萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入１６９，８５７萬(wàn)元的２８．２５％；實(shí)現(xiàn)禽飼料主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)１，８５０萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額１８，８２４萬(wàn)元的９．８３％。近期，在我國(guó)部份地區(qū)出現(xiàn)的“禽流感”疫情對(duì)禽類養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)生了負(fù)面影響，間接影響了禽飼料的銷售，可能對(duì)本公司２００４年銷售收入和業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。公司存在著因養(yǎng)殖動(dòng)物疫病引致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
二、其他重要事項(xiàng)
?。薄⒅卮蠛贤?。公司向各銀行借款合計(jì)３６，２２０萬(wàn)元。
?。?、公司及高管人員無(wú)重大訴訟事項(xiàng)。
第六節(jié) 本次發(fā)行各方當(dāng)事人和發(fā)行時(shí)間安排
一、本次發(fā)行各方當(dāng)事人如下情況
二、本次發(fā)行上市的重要日期
第七節(jié) 附錄和備查文件
?。?、在發(fā)行期間，投資者可在以下工作時(shí)間經(jīng)預(yù)約向發(fā)行人和主承銷商查詢招股說(shuō)明書全文、備查文件和附件：上午９：００－１１：３０，下午２：００－５：００。
?。病⒄泄烧f(shuō)明書全文可在上海證券交易所網(wǎng)站（ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ）查閱。
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二零零四年二月六日
【發(fā)行人董事會(huì)聲明】
本招股說(shuō)明書摘要的目的僅為公眾提供有關(guān)本次發(fā)行的簡(jiǎn)要情況，并不包括招股說(shuō)明書全文的各部分內(nèi)容。招股說(shuō)明書全文同時(shí)刊載于ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ。投資者在作出認(rèn)購(gòu)決定以前，應(yīng)仔細(xì)閱讀招股說(shuō)明書全文，并以其作為投資決定的依據(jù)。
投資者若對(duì)本招股說(shuō)明書及其摘要存在任何疑問(wèn)，應(yīng)咨詢自己的股票經(jīng)紀(jì)人、律師、專業(yè)會(huì)計(jì)師或其他專業(yè)顧問(wèn)。
發(fā)行人董事會(huì)已批準(zhǔn)本招股說(shuō)明書及其摘要，全體董事承諾其中不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性承擔(dān)個(gè)別和連帶的法律責(zé)任。
公司負(fù)責(zé)人和主管會(huì)計(jì)工作的負(fù)責(zé)人、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人保證招股說(shuō)明書及其摘要中財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告真實(shí)、完整。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)、其他政府機(jī)關(guān)對(duì)本次發(fā)行所做的任何決定或意見(jiàn)，均不表明其對(duì)本發(fā)行人股票的價(jià)值或投資者收益的實(shí)質(zhì)性判斷或保證。任何與之相反的聲明均屬虛假不實(shí)陳述。
?。厶貏e提示］
本公司承諾：若保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人名單公布后，本公司主承銷商未取得保薦資格，本公司承諾在保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人名單公布后一個(gè)月內(nèi)，按《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》的要求聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)履行持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)。如果違反承諾，未能按時(shí)聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)，本公司自愿接受《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》第七十一條規(guī)定的監(jiān)管措施。
第一節(jié) 特別風(fēng)險(xiǎn)提示
?。薄B(yǎng)殖動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)。本公司２００３年銷售禽飼料３０．６６萬(wàn)噸，占公司飼料銷售總量８９．９７萬(wàn)噸的３４．０８％；實(shí)現(xiàn)禽飼料銷售收入４７，９８１萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入１６９，８５７萬(wàn)元的２８．２５％；實(shí)現(xiàn)禽飼料主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)１，８５０萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額１８，８２４萬(wàn)元的９．８３％。近期，在我國(guó)部份地區(qū)出現(xiàn)的“禽流感”疫情對(duì)禽類養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)生了負(fù)面影響，間接影響了禽飼料的銷售，可能對(duì)本公司２００４年銷售收入和業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。公司存在著因養(yǎng)殖動(dòng)物疫病引致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
?。病I(yè)務(wù)發(fā)展與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)飼料加工業(yè)在經(jīng)歷了十多年的快速發(fā)展之后，進(jìn)入相對(duì)緩慢增長(zhǎng)階段。本公司經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，在飼料加工行業(yè)尤其是在水產(chǎn)飼料領(lǐng)域居于市場(chǎng)領(lǐng)先地位，已連續(xù)六年保持全國(guó)水產(chǎn)飼料銷量第一。但是，由于行業(yè)進(jìn)入壁壘低，養(yǎng)殖格局分散，國(guó)內(nèi)飼料加工企業(yè)尤其是地方性中、小企業(yè)數(shù)目眾多，中、低檔產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，行業(yè)平均利潤(rùn)水平呈下降趨勢(shì)，大型企業(yè)追求規(guī)模效益和提高以技術(shù)為核心的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的趨勢(shì)明顯。如果本公司不能充分發(fā)揮自身的技術(shù)、產(chǎn)品、管理和品牌優(yōu)勢(shì)，提高產(chǎn)品技術(shù)含量，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，增強(qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力，形成可持續(xù)發(fā)展能力，公司將面臨業(yè)務(wù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)和較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
３、商業(yè)運(yùn)作模式的風(fēng)險(xiǎn)。由于受到市場(chǎng)分散和銷售半徑的限制，國(guó)內(nèi)大型飼料企業(yè)普遍采取“統(tǒng)一管理、分散經(jīng)營(yíng)”的商業(yè)運(yùn)作模式，通過(guò)就地生產(chǎn)就地銷售，節(jié)約了運(yùn)輸、采購(gòu)、銷售和技術(shù)服務(wù)成本，建立起配合飼料生產(chǎn)貼近市場(chǎng)的科學(xué)的產(chǎn)、供、銷模式。這種商業(yè)運(yùn)作模式有利于發(fā)揮本公司科學(xué)管理，規(guī)模經(jīng)營(yíng)和技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，提高本公司的收益水平，但同時(shí)可能存在以下風(fēng)險(xiǎn)因素。
?。ǎ保┕局卫盹L(fēng)險(xiǎn)。為了強(qiáng)化對(duì)分支機(jī)構(gòu)的控制，規(guī)范子公司運(yùn)作，本公司對(duì)子公司采取了公司控股、公司實(shí)際控制人直接或間接參股的投資方式。目前，在公司２２家子公司中有１９家子公司為公司與其實(shí)際控制人或?qū)嶋H控制人控制的公司合資組建，公司治理存在著由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
（２）經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。本公司的３０家分、子公司分布在全國(guó)１７個(gè)省、市、自治區(qū)，本次公開(kāi)發(fā)行股票后，公司將運(yùn)用募集資金繼續(xù)擴(kuò)展市場(chǎng)，在全國(guó)各重點(diǎn)銷售區(qū)域增設(shè)經(jīng)營(yíng)分支機(jī)構(gòu)，由此對(duì)公司內(nèi)部資源配置、業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)、信息溝通和管理控制提出了較高的要求，若本公司經(jīng)營(yíng)管理不能適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，將有可能影響公司的運(yùn)營(yíng)效率和業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。
?。ǎ常┴?cái)務(wù)控制風(fēng)險(xiǎn)。本公司經(jīng)營(yíng)分支機(jī)構(gòu)多，且地域分散，雖然公司建立、健全了財(cái)務(wù)管理制度和內(nèi)部稽查等控制制度，但仍可能因內(nèi)部監(jiān)管和信息溝通不及時(shí)等原因，造成財(cái)務(wù)管理制度落實(shí)不力，從而影響財(cái)務(wù)控制的效率和效果。
?。础㈥P(guān)聯(lián)股東控制風(fēng)險(xiǎn)。本次發(fā)行前公司總股本為１１，１８８萬(wàn)股，其中通威集團(tuán)有限公司持有本公司９１．９８２％股份。本公司董事長(zhǎng)劉漢元持有通威集團(tuán)有限公司８０％的股份，其妻管亞梅持有通威集團(tuán)有限公司２０％的股份，二人間接擁有本公司９１．９８２％的股份。本公司股東中的管超、管亞偉、劉定全、何志林、熊照明和劉漢中與劉漢元或管亞梅存在親屬關(guān)系，以上關(guān)聯(lián)股東共計(jì)持有本公司９７．９２２％的股份。公司本次公開(kāi)發(fā)行新股后，總股本將達(dá)到１７，１８８萬(wàn)股，以上關(guān)聯(lián)股東持有的股份仍占總股本的６３．７４％。以上關(guān)聯(lián)股東的決策將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響，公司存在著關(guān)聯(lián)股東控制風(fēng)險(xiǎn)。
?。?、銷售方式風(fēng)險(xiǎn)。本公司銷售方式以經(jīng)銷為主，產(chǎn)品終端用戶主要為散養(yǎng)農(nóng)戶、專業(yè)養(yǎng)殖戶。目前，傳統(tǒng)的分散養(yǎng)殖仍占主導(dǎo)地位，公司的經(jīng)銷商數(shù)量多，規(guī)模小。因而，公司在銷售方面存在著客戶管理風(fēng)險(xiǎn)。
?。丁⒃牧瞎?yīng)風(fēng)險(xiǎn)。本公司主導(dǎo)產(chǎn)品———魚(yú)、豬、雞、鴨等飼料所需原材料主要是魚(yú)粉、玉米、豆粕、菜粕、次粉等。其中魚(yú)粉目前主要從國(guó)外進(jìn)口，若國(guó)外魚(yú)粉市場(chǎng)發(fā)生變化，將影響原料供應(yīng)和原材料價(jià)格，對(duì)公司經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生直接影響；玉米、豆粕、菜粕等主要從國(guó)內(nèi)采購(gòu)，其市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，也同樣直接影響公司盈利水平。公司存在著原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。
７、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。截止２００３年９月底公司凈資產(chǎn)為２５，８７８萬(wàn)元，發(fā)行人完成本次發(fā)行后，扣除發(fā)行費(fèi)用后將可募集資金４２，８９７萬(wàn)元，發(fā)行后凈資產(chǎn)將比２００３年９月底的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)約１６６％。由于募集資金投資項(xiàng)目當(dāng)年難以產(chǎn)生效益，公司預(yù)計(jì)發(fā)行后的凈資產(chǎn)收益率下降幅度較大，存在由于凈資產(chǎn)收益率下降引致的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
８、償債風(fēng)險(xiǎn)。截止２００３年９月３０日，公司短期借款余額為１０，７２０萬(wàn)元，比期初增加１０．９７％；長(zhǎng)期借款２５，５００萬(wàn)元，比期初增加５８．３９％，存在著一定的償債壓力。
９、補(bǔ)繳稅款風(fēng)險(xiǎn)。公司及控股子公司涪陵通威飼料有限公司２０００年根據(jù)地方政府批準(zhǔn)所享有的所得稅先按３３％征收，然后由同級(jí)財(cái)政返還１８％的稅收優(yōu)惠政策，若因政策原因而無(wú)法享有，則存在著補(bǔ)繳相應(yīng)稅款的風(fēng)險(xiǎn)。
第二節(jié) 本次發(fā)行概況
第三節(jié) 發(fā)行人基本情況
一、發(fā)行人的基本資料
二、發(fā)行人歷史沿革
本公司前身四川通威飼料有限公司是由通威集團(tuán)有限公司、劉定全、管超、何志林、劉漢中、熊照明、管亞偉、陳文共同出資設(shè)立，注冊(cè)資本為２，５００萬(wàn)元，于１９９５年１２月８日在工商局登記注冊(cè)，法定代表人劉漢元，主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售飼料。２０００年１０月，經(jīng)四川省人民政府川府函［２０００］３１１號(hào)文批準(zhǔn)，四川通威飼料有限公司整體變更為四川通威股份有限公司，以截止２０００年８月３１日經(jīng)四川華信（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)后的凈資產(chǎn)按１：１的比例折合股本１１，１８８萬(wàn)股。公司于２０００年１１月８日在四川省工商行政管理局登記注冊(cè)。 ２００１年１１月１９日，國(guó)家工商行政管理局以（國(guó)）名稱變核內(nèi)字［２００１］第４１９號(hào)文核準(zhǔn)公司名稱變更為“通威股份有限公司”。
三、發(fā)行人發(fā)行前后的股本結(jié)構(gòu)
本次擬發(fā)行人民幣普通股６，０００萬(wàn)股，發(fā)行前后的股本結(jié)構(gòu)如下：
四、發(fā)行人的主營(yíng)業(yè)務(wù)情況
?。?、發(fā)行人的業(yè)務(wù)范圍
本公司的經(jīng)營(yíng)范圍為生產(chǎn)、銷售飼料及飼料添加劑、飼料原料、成品獸藥（不含生物制劑）、魚(yú)需物資；淡水動(dòng)物養(yǎng)殖及技術(shù)咨詢服務(wù)；農(nóng)副產(chǎn)品（不含糧食、棉花、鮮繭、煙葉）；農(nóng)業(yè)相關(guān)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)；生產(chǎn)電子元器件；銷售：電子計(jì)算機(jī)、化工產(chǎn)品（不含危險(xiǎn)品、監(jiān)控品）；經(jīng)營(yíng)本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口業(yè)務(wù)；經(jīng)營(yíng)本企業(yè)生產(chǎn)科研所需的原輔材料、儀器儀表、機(jī)械設(shè)備、零配件及相關(guān)技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)（國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)和國(guó)家禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外）；經(jīng)營(yíng)本企業(yè)的進(jìn)料加工和‘三來(lái)一補(bǔ)’業(yè)務(wù)。
?。?、主要產(chǎn)品（服務(wù)）及能力
?。ǎ保┲饕a(chǎn)品（服務(wù)）的用途
本公司所生產(chǎn)的飼料產(chǎn)品為飼料養(yǎng)殖動(dòng)物提供主要的能量和營(yíng)養(yǎng)來(lái)源。利用飼料配方技術(shù)，針對(duì)不同種類的養(yǎng)殖動(dòng)物在不同環(huán)境、不同階段的生長(zhǎng)需要，設(shè)計(jì)并使用不同功效的飼料，大大提高了養(yǎng)殖效率，并能根據(jù)消費(fèi)需求的變化，不斷提高養(yǎng)殖產(chǎn)品的品質(zhì)，間接地為消費(fèi)者提供人體所需的動(dòng)物蛋白等營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)。
（２）主要產(chǎn)品（服務(wù)）及生產(chǎn)能力
本公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售飼料，主要產(chǎn)品包括魚(yú)、豬、雞、鴨飼料等四大類。各類飼料又根據(jù)動(dòng)物品種、生長(zhǎng)階段、產(chǎn)品性態(tài)等的不同設(shè)計(jì)不同的配方，生產(chǎn)適合我國(guó)主要水產(chǎn)、畜禽種類不同生長(zhǎng)階段的各種專用飼料。公司飼料產(chǎn)品總銷量已從１９９９年的２７萬(wàn)噸，提高到２００２年的７６萬(wàn)噸，其中水產(chǎn)飼料的銷量約占全國(guó)水產(chǎn)料總量的５％。公司產(chǎn)品產(chǎn)銷率高于９８％。
本公司主要產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了全自動(dòng)化工藝流程，關(guān)鍵工藝達(dá)到世界先進(jìn)水平。
?。?、主要原材料和能源供應(yīng)
本公司為飼料生產(chǎn)加工企業(yè)，生產(chǎn)所需原材料主要有玉米、魚(yú)粉、豆粕、菜粕、次粉、麥麩等，魚(yú)粉和次粉一部分需要進(jìn)口，其他原材料主要從國(guó)內(nèi)采購(gòu)。公司的主要?jiǎng)恿殡娏Γ晒鞠螂娏Σ块T自行采購(gòu)。
４、市場(chǎng)銷售模式
飼料行業(yè)面臨的是廣大的養(yǎng)殖戶，客戶較分散，規(guī)模較小，因此銷售方式以經(jīng)銷為主，銷售對(duì)象以個(gè)人為主，結(jié)算方式以現(xiàn)金為主。本公司對(duì)經(jīng)銷商結(jié)算堅(jiān)持“先款后貨”“錢貨兩清”為主，確保公司現(xiàn)金的有效流動(dòng)，減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
?。?、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況及發(fā)行人在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位
截止２００１年，全國(guó)共有各類飼料加工企業(yè)１．２萬(wàn)家，時(shí)產(chǎn)大于５噸的配合飼料生產(chǎn)企業(yè)１，９５５家，僅占飼料加工企業(yè)總數(shù)的１６％。國(guó)內(nèi)飼料加工企業(yè)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與優(yōu)勝劣汰，逐步形成了以少數(shù)全國(guó)性的大型企業(yè)集團(tuán)為主導(dǎo)，部分中型企業(yè)占據(jù)區(qū)域性市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，大批小企業(yè)為補(bǔ)充的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。本公司是我國(guó)主要的飼料生產(chǎn)企業(yè)和最大的水產(chǎn)飼料生產(chǎn)企業(yè)，在全國(guó)１７個(gè)省、市、自治區(qū)設(shè)立了分、子公司３０家，水產(chǎn)飼料產(chǎn)銷量和市場(chǎng)占有率連續(xù)六年居全國(guó)第一。
五、主要資產(chǎn)的權(quán)屬情況
１、商標(biāo)
公司使用和備用商標(biāo)共５個(gè)，具體如下：
本公司各子公司無(wú)償使用公司擁有的商標(biāo)。
?。?、土地使用權(quán)及房屋所有權(quán)
本公司通過(guò)出讓方式取得兩宗土地使用權(quán)，面積合計(jì)４６，０２７．４６平方米；公司的子公司通過(guò)出讓方式取得９宗土地使用權(quán)，面積合計(jì)３７８，５１４平方米；本公司擁有房產(chǎn)３３處，建筑面積共計(jì)２２，９８２．０８平方米；公司的子公司擁有房產(chǎn)２３處，建筑面積共計(jì)８４，５１８．０６平方米。
?。?、專利及專有技術(shù)
由于飼料配方及其配套技術(shù)目前無(wú)法得到有效的專利保護(hù)，本公司的核心技術(shù)均為專有技術(shù)。本公司擁有魚(yú)用、豬用、雞用、鴨用和特種動(dòng)物系列飼料配方、魚(yú)用飼料配方設(shè)計(jì)和商品性飼料評(píng)估成套技術(shù)、飼料原料及添加劑生物效價(jià)評(píng)估方法等專有技術(shù)。
六、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況
發(fā)行人與控股股東及其控股公司不從事相同或相似業(yè)務(wù)，不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
發(fā)行人律師及主承銷商經(jīng)核查后均認(rèn)為發(fā)行人與其控股股東之間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
七、關(guān)聯(lián)交易情況
?。玻埃埃澳?、２００１年、２００２年、２００３年１－９月份公司重大關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的收入、成本、毛利的金額、性質(zhì)及所占比例情況如下表：
單位：萬(wàn)元
本公司獨(dú)立董事認(rèn)為，公司的重大關(guān)聯(lián)交易已履行了法定的批準(zhǔn)程序，并體現(xiàn)了公允性。
經(jīng)發(fā)行人律師核查，未發(fā)現(xiàn)上述關(guān)聯(lián)交易存在損害發(fā)行人及其他股東利益的情況。
主承銷商經(jīng)核查后認(rèn)為，上述重大關(guān)聯(lián)交易的決策程序合法有效，不存在損害發(fā)行人及其他股東利益的情況。
八、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員
九、控股股東的基本情況
通威集團(tuán)有限公司成立于１９９３年１１月１８日，注冊(cè)資本２０，０００萬(wàn)元，住所成都市高新區(qū)創(chuàng)業(yè)路２號(hào)奇力新峰大樓１０層Ｂ座，法定代表人管亞梅，經(jīng)營(yíng)范圍包括批發(fā)、零售汽車零部件，電子計(jì)算機(jī)，五金，交電，辦公用品，日用百貨，服裝，化工產(chǎn)品；養(yǎng)殖業(yè)及養(yǎng)殖技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)；電子元件制造；農(nóng)業(yè)機(jī)械，農(nóng)業(yè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)；出口本企業(yè)自產(chǎn)的飼料、機(jī)電產(chǎn)品；進(jìn)口本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表及零部件；生產(chǎn)、銷售寵物食品、用品（不含藥品）；銷售：化工產(chǎn)品（不含危險(xiǎn)品、監(jiān)控品）、農(nóng)副產(chǎn)品（不含糧食、棉花、鮮繭、煙葉）。通威集團(tuán)有限公司自本公司設(shè)立以來(lái)，自身不再?gòu)氖嘛暳系纳a(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，但由于之前長(zhǎng)期從事飼料生產(chǎn)、飼料原料貿(mào)易和相關(guān)期貨投資業(yè)務(wù)，仍保留了期貨投資業(yè)務(wù)， 截至２００３年１０月底，已清算并停止了全部期貨業(yè)務(wù)。
截止２００２年１２月３１日和２００３年９月３０日，集團(tuán)公司總資產(chǎn)分別為９７，６６８．６３萬(wàn)元、１２７，６９１．２１萬(wàn)元，總負(fù)債為６４，５７５．７３萬(wàn)元、８５，３０９．９５萬(wàn)元，少數(shù)股東權(quán)益為４，５０５．３５萬(wàn)元、５，４６４．６８萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為２８，５８７．５４萬(wàn)元、３６，９１６．５８萬(wàn)元，２００２年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)４，４７３．８１萬(wàn)元。２００３年１－９月份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)１，１７８．０４萬(wàn)元（上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)）。
十、發(fā)行人的簡(jiǎn)要財(cái)務(wù)信息
?。ㄒ唬┖?jiǎn)要會(huì)計(jì)報(bào)表
?。?、簡(jiǎn)要合并損益表 單位：元
２、簡(jiǎn)要合并資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元
３、簡(jiǎn)要合并現(xiàn)金流量表 單位：元
?。ǘ┲饕?cái)務(wù)指標(biāo)
注：本指標(biāo)計(jì)算表除資產(chǎn)負(fù)債率按母公司數(shù)計(jì)算外，其他指標(biāo)均按合并數(shù)計(jì)算。
?。ㄈ┕芾韺拥呢?cái)務(wù)分析
１、近三年業(yè)務(wù)進(jìn)展與盈利能力分析
在水產(chǎn)飼料領(lǐng)域，由于技術(shù)、品牌、服務(wù)、規(guī)模等優(yōu)勢(shì)突出，本公司的水產(chǎn)飼料產(chǎn)銷量已連續(xù)六年保持全國(guó)第一，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)也呈同步大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)（除２００３年受非典、春旱、夏澇、原材料漲價(jià)等影響業(yè)績(jī)有所下降外），毛利率水平穩(wěn)定，這些均充分反映了公司整體經(jīng)營(yíng)效果較好及其穩(wěn)定的獲利能力。２００１年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比２０００年度增長(zhǎng)４３．６１％； ２００１年度主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比２０００年增長(zhǎng)９５．７５％。本公司２００２年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到１３７，３７９．２５萬(wàn)元，較２００１年增長(zhǎng)１７０．７１％，凈利潤(rùn)５，３３１．９０萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)３．８７％；本公司２０００年、２００１年、２００２年凈資產(chǎn)收益率（全面攤薄）分別為２０．９％、２９．８％、２３．６％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平；２００２年度和２００３年１－９月份每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量分別為０．９９９元、０．６２１元，資金利用效率較高；公司２０００年至２００２年的研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用分別為４７７．０５萬(wàn)元、７４５．９９萬(wàn)元、７６９．３２萬(wàn)元，呈上升趨勢(shì)，在技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量方面確保了公司在魚(yú)類飼料方面的優(yōu)勢(shì)地位和良好的發(fā)展前景。公司各年度繳納所得稅額均大于同行業(yè)上市公司平均水平，也充分說(shuō)明了公司的盈利能力和社會(huì)價(jià)值。
?。病⒇?cái)務(wù)狀況分析
?。ǎ保┵Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。由于公司規(guī)模的擴(kuò)大，使２０００年至２００２年流動(dòng)資產(chǎn)比例逐漸降低、固定資產(chǎn)比例逐漸上升，但這種有效的資源配置符合企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，與企業(yè)發(fā)展規(guī)模相匹配，其他資產(chǎn)比例基本保持穩(wěn)定。具體結(jié)構(gòu)如下表所示：
?。ǎ玻┵Y產(chǎn)質(zhì)量較高。本公司的固定資產(chǎn)主要為房屋建筑物及設(shè)備，主要生產(chǎn)設(shè)備的固定資產(chǎn)凈值率（固定資產(chǎn)凈值／固定資產(chǎn)原值）在８０％以上，表明固定資產(chǎn)的技術(shù)狀況較好；２００２年，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（銷售收入凈額／固定資產(chǎn)平均余額）為６．４９倍，表明公司固定資產(chǎn)的質(zhì)量及使用狀況良好。截止２００３年９月３０日，公司應(yīng)收賬款余額２４６２．５７萬(wàn)元，比例控制在流動(dòng)資產(chǎn)的５％左右，近３年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)也高達(dá)２３．０８６次、４０．０２５次、１４３．４０５次，２００３年１－９月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為７１．４５２次，且３年以上應(yīng)收賬款僅為６５．０４萬(wàn)元，１年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占８８．３％，且已通過(guò)公司嚴(yán)格的賒銷審批手續(xù)，保證了可回收性，因此存在呆帳的可能性小。
?。场F(xiàn)金流量及償債能力分析
?。玻埃埃澳昴┲粒玻埃埃衬辏乖拢常叭召Y產(chǎn)負(fù)債率分別為４１．４％、５７．０％、５５．５％和６３．３％，接近或略高于同行業(yè)上市公司平均水平，屬合理范圍；公司近三年的流動(dòng)比率平均為１．３９，速動(dòng)比率平均為０．９４。自２００１年以來(lái)，公司從整體戰(zhàn)略出發(fā)，不斷新建子公司，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，相應(yīng)增加了短期的債務(wù)融資，以滿足基建投資增大、規(guī)模擴(kuò)大和產(chǎn)銷旺季所需流動(dòng)資金需求，從而導(dǎo)致期末負(fù)債率有所提高。雖然上述原因造成公司面臨一定的償債壓力，但公司具有可靠的償債能力：（１）公司收入、利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)期現(xiàn)金流量充沛，公司２００３年１－９月的每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量達(dá)０．６２元，是公司償還債務(wù)的根本保證。（２）公司經(jīng)營(yíng)流動(dòng)性好，經(jīng)營(yíng)周期短，２００３年１－９月應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率分別為７１．４５次和８．５３次，遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司平均水平，且主要為現(xiàn)金結(jié)算銷售，資金回籠快，對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力強(qiáng)。（３）公司與銀行加強(qiáng)合作，獲得較高的銀行授信額度，并且經(jīng)協(xié)商已將用于固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期投入的銀行資金轉(zhuǎn)為公司的長(zhǎng)期負(fù)債。（４）公司貨幣資金充裕，截止９月底，共有貨幣資金１８，０００多萬(wàn)元，隨著年末銷售旺季結(jié)束，公司有足夠能力歸還部分貸款。（５）若公司獲準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行股票，股權(quán)融資比例將大大提高，負(fù)債率隨之大幅下降，償債風(fēng)險(xiǎn)將大大降低。
４、公司主要財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)
依據(jù)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果與現(xiàn)金流量情況，公司主要財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)如下：（１）穩(wěn)定的收益和較強(qiáng)的盈利能力。公司是國(guó)內(nèi)主要的飼料生產(chǎn)、銷售企業(yè)，目前是國(guó)內(nèi)最大的魚(yú)飼料生產(chǎn)企業(yè)，有自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)與完備的研發(fā)能力。產(chǎn)品有市場(chǎng)且主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年遞增，增長(zhǎng)率保持在２５％以上。（２）高效優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)狀況和合理的資產(chǎn)布局。公司近三年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為１．６４６７次，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率也高于同行業(yè)平均水平，資金資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率高，資產(chǎn)狀況良好，無(wú)不良資產(chǎn)；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)布局合理，與公司發(fā)展規(guī)模相匹配。（３）具有充足的現(xiàn)金流量。公司采取的銷售政策和應(yīng)收賬款管理制度，有效地保證了公司銷售貨款的回收，從而為公司提供了充足的現(xiàn)金流量基礎(chǔ)，而良好的資信狀況也為公司提供了間接融資通道。（４）較強(qiáng)的應(yīng)收賬款管理能力。公司根據(jù)客戶的實(shí)際情況制定了預(yù)付款、賒銷款管理辦法，對(duì)產(chǎn)品的賒銷和預(yù)付貨款實(shí)行了嚴(yán)格的控制，２００３年１－９月份公司的應(yīng)收賬款僅占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的１．８８％，是同行業(yè)中控制預(yù)付款和賒銷款最好的企業(yè)之一。為了進(jìn)一步降低因應(yīng)收賬款發(fā)生壞帳所引起的風(fēng)險(xiǎn)，公司將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)預(yù)付款和賒銷款的管理，對(duì)少數(shù)忠誠(chéng)客戶實(shí)施信用等級(jí)管理和財(cái)產(chǎn)抵押保擔(dān)管理，對(duì)符合條件的客戶賒銷時(shí)，嚴(yán)格按照制度進(jìn)行審批，并建立應(yīng)收賬款負(fù)責(zé)制，降低發(fā)生壞帳的風(fēng)險(xiǎn)。（５）良好的資信狀況。公司目前的信用等級(jí)為ＡＡＡ級(jí)，優(yōu)良的銀行資信狀況為公司的發(fā)展提供了有力保證。（６）健全的財(cái)務(wù)管理制度和信息化管理。公司有健全的財(cái)務(wù)管理制度并且實(shí)施了較為科學(xué)實(shí)用的財(cái)會(huì)電算化與進(jìn)、銷、存系統(tǒng)；實(shí)現(xiàn)了跨地域、多層次、全方位的實(shí)時(shí)管理及監(jiān)控，達(dá)到了物流、資金流和信息流的統(tǒng)一，能有效地防范風(fēng)險(xiǎn)并科學(xué)決策。（７）優(yōu)惠的稅收政策。公司所屬行業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè)，飼料產(chǎn)品享受免征增值稅優(yōu)惠政策；公司地處西部，四川省內(nèi)部分分、子公司享受所得稅減按１５％征收的稅收優(yōu)惠政策；公司是省級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，正在申報(bào)國(guó)家級(jí)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，如獲批準(zhǔn)，則可享有免征所得稅的優(yōu)惠政策。（８）募集資金項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)。此次募集資金主要投資于新建飼料企業(yè)及相關(guān)科研投入，以壯大公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，強(qiáng)化公司的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，本次募股投資完成后，公司的融資及盈利能力將有更大提高以加速公司整體戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
?。怠⒐究赡苊媾R的財(cái)務(wù)困難
公司的財(cái)務(wù)困難是：截止２００３年９月３０日，公司資產(chǎn)負(fù)債率為６３．３％，有上升趨勢(shì)，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，資金的需求和融資壓力將加大，間接融資將受到一定的限制。
（四）股利分配政策
本公司實(shí)行同股同利的分配原則，按股東持有股份的比例進(jìn)行分配。本公司稅后利潤(rùn)按下列順序和比例分配：彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定公積金、提取法定公益金、提取任意公積金、分配普通股股利。
本公司從本次發(fā)行后的股利派發(fā)計(jì)劃擬采用現(xiàn)金股利或股票股利，股利分配的方案將由董事會(huì)提出并報(bào)股東大會(huì)審議決定。根據(jù)本公司２００３年第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議，公司本次發(fā)行當(dāng)年形成的利潤(rùn)由本次發(fā)行后的新老股東共享。
第四節(jié) 募股資金運(yùn)用
本次募集資金投資項(xiàng)目所需投資總額為４８，７７６．９萬(wàn)元，本次發(fā)行可實(shí)際募集資金為４２，８９７萬(wàn)元，全部投入本次募集資金投資項(xiàng)目，不足部分由公司自籌解決。
本次募集資金投資項(xiàng)目的概況如下：
單位：萬(wàn)元
第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)因素和其它重要事項(xiàng)
一、風(fēng)險(xiǎn)因素
本公司除了特別提示的風(fēng)險(xiǎn)因素外，還面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：
?。ㄒ唬I(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
飼料業(yè)的發(fā)展在一定程度上有賴于養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展，因而養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展和飼料行業(yè)本身發(fā)展的不確定性因素都會(huì)對(duì)飼料行業(yè)產(chǎn)生一定影響，從而對(duì)本公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。公司存在著一定的主營(yíng)業(yè)務(wù)集中的風(fēng)險(xiǎn)。
?。ǘ┴?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
１、應(yīng)收賬款發(fā)生壞帳的風(fēng)險(xiǎn)
雖然公司應(yīng)收賬款的數(shù)量占銷售收入的比例較小，但是由于公司客戶分散，如果管理不嚴(yán)或債務(wù)人到期不能償還欠款，公司的應(yīng)收賬款有發(fā)生壞帳的可能，對(duì)公司的收益構(gòu)成一定的風(fēng)險(xiǎn)。
?。病⒋罅楷F(xiàn)金結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)
為了防范交易風(fēng)險(xiǎn)，本公司主要采取“先款后貨”“錢貨兩清”的銷售結(jié)算方式，以及時(shí)回籠資金，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成果，但同時(shí)存在著大量現(xiàn)金結(jié)算的管理風(fēng)險(xiǎn)。
?。ㄈ┘夹g(shù)風(fēng)險(xiǎn)
?。薄a(chǎn)品技術(shù)更新?lián)Q代風(fēng)險(xiǎn)
隨著生物工程技術(shù)、現(xiàn)代動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)研究和飼養(yǎng)技術(shù)的迅速發(fā)展，飼料加工業(yè)技術(shù)水平、產(chǎn)品技術(shù)含量不斷提高，公司若不能及時(shí)應(yīng)用新技術(shù)、新成果，公司可能面臨產(chǎn)品技術(shù)更新?lián)Q代的風(fēng)險(xiǎn)。
２、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、試制風(fēng)險(xiǎn)
為滿足市場(chǎng)多層次的需求，增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力，公司必須不斷加強(qiáng)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、試制。每一種飼料產(chǎn)品從研究、實(shí)驗(yàn)、產(chǎn)品中試，最后到產(chǎn)業(yè)化和規(guī)?；话阈枰獛讉€(gè)月到幾年的時(shí)間。屆時(shí)，研發(fā)投入能否達(dá)到預(yù)期目的、新產(chǎn)品能否適應(yīng)市場(chǎng)需求，存在著不確定性。
?。ㄋ模┍敬文技Y金投向的風(fēng)險(xiǎn)
本次發(fā)行募集資金投向中，有九個(gè)新建項(xiàng)目和兩個(gè)技術(shù)改造項(xiàng)目。雖然這些項(xiàng)目是根據(jù)公司的實(shí)際情況、發(fā)展規(guī)劃和市場(chǎng)前景，經(jīng)過(guò)了認(rèn)真細(xì)致的可行性論證而確定的，但是這些項(xiàng)目的投資控制、實(shí)施進(jìn)度和市場(chǎng)變化等不確定性因素將直接影響公司本次募集資金的使用效果和公司發(fā)展規(guī)劃，存在著一定的募集資金投向風(fēng)險(xiǎn)。
?。ㄎ澹┱咝燥L(fēng)險(xiǎn)
國(guó)家財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局先后發(fā)布財(cái)稅［２００１］１２１號(hào)文、財(cái)稅［２００１］８２號(hào)、財(cái)稅［２００１］３０號(hào)文，規(guī)定免征飼料產(chǎn)品增值稅，免征飼料進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。 如果該政策發(fā)生變化，將對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。
?。﹨R率風(fēng)險(xiǎn)
本公司產(chǎn)品原料之一魚(yú)粉目前主要依賴進(jìn)口，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大和積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，進(jìn)出口業(yè)務(wù)量將會(huì)有較大幅度的增長(zhǎng)，外匯匯率變動(dòng)將可能影響本公司的經(jīng)營(yíng)成果。
?。ㄆ撸?養(yǎng)殖動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)。
本公司２００３年銷售禽飼料３０．６６萬(wàn)噸，占公司飼料銷售總量８９．９７萬(wàn)噸的３４．０８％；實(shí)現(xiàn)禽飼料銷售收入４７，９８１萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入１６９，８５７萬(wàn)元的２８．２５％；實(shí)現(xiàn)禽飼料主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)１，８５０萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額１８，８２４萬(wàn)元的９．８３％。近期，在我國(guó)部份地區(qū)出現(xiàn)的“禽流感”疫情對(duì)禽類養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)生了負(fù)面影響，間接影響了禽飼料的銷售，可能對(duì)本公司２００４年銷售收入和業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。公司存在著因養(yǎng)殖動(dòng)物疫病引致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
二、其他重要事項(xiàng)
?。薄⒅卮蠛贤?。公司向各銀行借款合計(jì)３６，２２０萬(wàn)元。
?。?、公司及高管人員無(wú)重大訴訟事項(xiàng)。
第六節(jié) 本次發(fā)行各方當(dāng)事人和發(fā)行時(shí)間安排
一、本次發(fā)行各方當(dāng)事人如下情況
二、本次發(fā)行上市的重要日期
第七節(jié) 附錄和備查文件
?。?、在發(fā)行期間，投資者可在以下工作時(shí)間經(jīng)預(yù)約向發(fā)行人和主承銷商查詢招股說(shuō)明書全文、備查文件和附件：上午９：００－１１：３０，下午２：００－５：００。
?。病⒄泄烧f(shuō)明書全文可在上海證券交易所網(wǎng)站（ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ）查閱。
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